玖龙纸业(02689.HK)

大摩:授予玖龙纸业(02689)“减持”评级,目标价5港元

时间:20-09-23 11:39    来源:新浪

摩根士丹利目前予以玖龙纸业(02689)(02689)“减持”评级,目标价5港元。

大摩发表研究报告表示,玖龙纸业受益于原材料和融资成本下降,其2020年度净利润同比增长9%至41.68亿港元,但行业产能持续扩张继续影响价格展望。

该行指出,玖龙纸业2020年度下半年盈利同比增长17%至18.9亿港元,但按半年则下降17%,年度总派息32仙,派息比率为36%,相当于股息率3.3%。大摩表示,玖龙纸业销售因产能扩张而增长,而未来产能扩张预计将持续。

大摩补充道,该公司毛利率扩张2个百分点,主要原因是原材料的成本下降;同时去杠杆持续录得进展。该行表示,市场憧憬玖龙纸业受益于人民币升值,从而带动股价上升,但基本面疲弱继续影响盈利。玖龙纸业盈利对外汇变动十分敏感,该行估计,如果人民币升值10%,将带动该公司盈利增长21%,不过,行业基本面仍具挑战,包括新增产能增加供应,以及进口量增加压抑纸价,另加上东莞“煤改气”增加成本,这也将压抑该公司的盈利情况,因此该行予以目标价5港元,评级为“减持”。