玖龙纸业(02689.HK)

大摩:予玖纸(2689.HK)目标价5港元 评级“减持”

时间:20-09-23 11:36    来源:格隆汇

摩根士丹利发表研究报告,指玖龙纸业(02689)(2689.HK)受惠原材料和融资成本下降,惟行业产能持续扩张继续影响价格展望。该行指出,玖纸2020年度下半年盈利按年增长17%,但按半年则跌17%。大摩称,玖纸销售因产能扩张而增长,而未来产能扩张料将持续。

大摩又称,公司毛利率扩张2个百分点,主因原材料成本下降;同时去杠杆续录进展。该行称,市场憧憬玖纸受惠人民币升值,带动股价上升,惟基本面疲弱续影响盈利。

大摩解释,玖纸盈利对外汇变动十分敏感,估算倘人民币升值10%,会带动玖纸盈利增长21%,不过,行业基本面续具挑战,包括新增产能增加供应,及进口量增加压抑纸价,另加上东莞“煤改气”增加成本,都会压抑玖纸盈利;予目标价5港元,评级“减持”。