玖龙纸业(02689.HK)

花旗:下调玖龙纸业(02689)目标价至10.5港元 维持“买入”评级

时间:20-04-22 10:14    来源:智通财经

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智通财经APP获悉,花旗发表研究报告,将玖龙纸业(02689)(02689)目标价由12港元,调低12.5%至10.5港元,维持“买入”评级。

报告表示,花旗最近收到美国要求,认为玖纸作为国内消费恢复的良好代表,因此主持电话会议。电话会议中提到,受出口需求的严重拖累,4月份的国内消费增长减慢;4月份玖纸产品平均销售单价下滑;内地取消对美国进口进入废纸(OCC)的报复性关税;由于旅行禁令,新生产无法启动;尽管有公共卫生事件的影响,仍然有慷慨的股息政策。

花旗将玖纸2020-2022年的盈利预测下调7%-14%,预计下半年玖纸的净利润将同比下降10%至14.4亿元人民币,相比上半年增长1%,但仍然偏好玖纸多于理文造纸(02314),主要因薄纸利润率持续承压。

花旗表示,内地海关建议直接出口集装箱板占2018年总量的约5%。但是如果考虑到转口需求,认为相关比例至少为20%。由于全球大多数城市的公共卫生事件大流行和封锁城市,特别是在美国/欧盟,令转口需求停滞不前,因此内地大多数商店在3月下旬之前重新营业,但4月初硬纸板产品的平均销售单价持续下跌的趋势。管理层认为线上和超市外卖业务增长强劲,但花旗认为这只占总需求10%多。

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