玖龙纸业(02689.HK)

削玖纸(02689)目标价至10.5元 续买入

时间:18-09-20 13:11    来源:证券之星

(原标题:削玖纸(02689)目标价至10.5元 续“买入”)

星展发表研究报告称,将玖龙纸业(02689)(02689)目标价由19.3元下调45.6%至10.5元,投资评级重申“买入”。

星展表示,玖纸对中国新增产能的投资持谨慎态度。玖龙纸业的3台新造纸机,分别在泉州,河北和东莞的安装延迟1至2个季度。该行认为将有助于维持供需之间的健康平衡。星展称,尽管存在贸易争端,但玖纸7月和8月的箱板纸需求仍保持稳定。该行表示,第4季是箱板纸的旺季。公司管理层预计将在10月份提高平均销售价格。该行又预计2018年美国贸易争端对玖纸影响微乎其微,其今年7月至12月每吨纸净价稳定。

然而,该行认为贸易争端可能产生的负面影响或在2019年出现。该行指保守地认为,在2019年1月至6月期间,每吨纸净价将减少14%至450元人民币,导致该行2019及2020年纯利预测分别减少14%及22%。然而该行称玖纸股价在过去12个月内下跌50%。该行认为所有负面因素已经反映,因为该股票目前已以低4年历史平均价格1标准差进行交通。因此该行将其市盈率预测从10倍下调至6倍,即4年历史平均水平,并下调目标价至10.5元。星展预测玖纸2019及2020年纯利分别为6894亿元人民币及65.43亿元人民币。